Grigore Madalina
Consiliul de Administrație al Banca Națională a României (BNR) a decis marți menținerea dobânzii de politică monetară la 6,50% pe an, în contextul unei inflații încă ridicate și al intrării economiei în recesiune tehnică. Nivelul este neschimbat din august 2025.
Dobânda-cheie este principalul instrument prin care banca centrală încearcă să țină sub control inflația: o rată mai mare scumpește creditele și temperează consumul, în timp ce o reducere stimulează creditarea și cererea.
Inflația scade lent, dar urmează o nouă creștere temporară
Potrivit BNR, în ianuarie 2026 rata anuală a inflației a coborât ușor, la 9,62%, de la 9,69% în decembrie. Scăderile de pe segmentele energie și combustibili au fost însă compensate, în mare parte, de majorările de prețuri la produsele administrate și la categoria LFO (legume-fructe-ouă).
Banca centrală estimează că dezinflația va continua lent în primul trimestru din 2026, însă în trimestrul al doilea este posibilă o nouă creștere a ratei anuale, pe fondul efectelor de bază, al evoluției cotațiilor unor mărfuri și al eliminării plafonului pentru adaosul comercial la alimentele de bază. La acestea se adaugă impactul expirării schemei de plafonare a prețului la energia electrică și al majorării cotelor de TVA și accizelor din 2025.
„Rata anuală a inflației va cunoaște însă o corecție descendentă abruptă în trimestrul III 2026, odată cu epuizarea efectelor directe ale celor două șocuri semnificative pe partea ofertei, pentru ca apoi să descrească gradual, coborând de la mijlocul semestrului I 2027 în interiorul intervalului țintei, în condițiile intensificării presiunilor dezinflaționiste ale factorilor fundamentali, îndeosebi a celor din partea deficitului de cerere agregată; acesta este anticipat să crească până la finele anului curent, pe fondul progresului corecției bugetare, atingând valori considerabile, dar inferioare celor previzionate anterior.
Incertitudini rămân totuși asociate măsurilor ce vor fi probabil adoptate în viitor în scopul continuării consolidării bugetare dincolo de anul curent corespunzător Planului bugetar-structural pe termen mediu convenit cu CE și procedurii de deficit excesiv”, arată BNR.
Economie în recul, piața muncii dă semne de slăbiciune
Decizia vine după ce datele publicate de Institutul Național de Statistică au confirmat intrarea României în recesiune tehnică, ca urmare a contracției PIB în ultimele două trimestre din 2025. În ansamblul anului trecut, economia a avansat cu doar 0,6%, sub ritmul din 2024.
BNR notează că, în ultimele luni din 2025, consumul a încetinit, vânzările cu amănuntul au scăzut, iar industria a revenit pe minus. Construcțiile au rămas pe creștere, dar într-un ritm mult mai redus.
Pe piața muncii, numărul salariaților continuă să scadă, rata șomajului a ajuns la 6%, iar dinamica salariilor s-a temperat. În industrie, costurile cu forța de muncă s-au intensificat, iar sondajele din ianuarie indică o diminuare a intențiilor de angajare.
Piețe financiare și creditare
Dobânzile interbancare și randamentele titlurilor de stat au înregistrat scăderi, pe fondul unei percepții îmbunătățite asupra riscului. Leul a avut o evoluție volatilă în ianuarie, iar creditarea a încetinit: împrumuturile în lei au slăbit, iar ponderea creditului în moneda națională s-a redus ușor.
Riscuri externe și rolul fondurilor europene
BNR atrage atenția că perspectiva economică rămâne marcată de incertitudini externe, generate de conflictele geopolitice, tensiunile comerciale globale și planurile de majorare a cheltuielilor pentru apărare și infrastructură în statele UE.
„În această conjunctură, absorbția și utilizarea la maximum a fondurilor europene, mai cu seamă a celor aferente PNRR, sunt esențiale pentru contrabalansarea parțială a efectelor contracționiste ale consolidării bugetare și ale conflictelor geopolitice/comerciale, precum și pentru realizarea reformelor structurale necesare, inclusiv a tranziției energetice. Relevante sunt, de asemenea, deciziile de politică monetară ale BCE și Fed, precum și atitudinea băncilor centrale din regiune”, mai transmite BNR.
